«Инфляция превысила прогнозы» – Сулейменов прокомментировал повышение базовой ставки

Председатель Национального банка Казахстана Тимур Сулейменов сделал заявление касательно повышения базовой ставки, передает Elordainfo.kz со ссылкой на пресс-службу НБ РК.

Напомним, Комитет по денежно-кредитной политике (ДКП) Нацбанка повысил базовую ставку на 150 базисных пунктов, до 18%.

Решение принято с учетом текущей динамики инфляции, ее факторов и баланса рисков.

«Инфляционный фон ухудшился. В августе и сентябре годовая инфляция заметно ускорилась, достигнув 12,9%. Ускорение наблюдается по всем компонентам, указывая на то, что давление на цены исходит одновременно от разных источников, как внутренних, так и внешних.

Основной вклад в рост инфляции продолжают вносить удорожание продовольствия и платных услуг. Месячная инфляция и ее устойчивая часть также заметно ускорились. Инфляционные ожидания, в свою очередь, сохраняются повышенными», – заявил Сулейменов.

Существенное ускорение инфляции, повышенные инфляционные ожидания и ослабление обменного курса привели к заметному смягчению совокупных денежно-кредитных условий.

«Так, реальная базовая ставка, то есть ставка за вычетом инфляции, в сентябре снизилась до 3,5%, что уже не соответствовало умеренной жесткости политики.

Всё это потребовало от нас значимого повышения базовой ставки, чтобы вернуть умеренную жесткость денежно-кредитных условий и предотвратить бесконтрольный рост инфляции. Мы последовательны в своих действиях и, как отмечали при объявлении решения в августе, при отсутствии значимого замедления темпов инфляции будем ужесточать политику. Для снижения инфляции мы реализуем этот принцип в настоящее время», – обозначил глава Нацбанка.

Тимур Сулейменов подробно остановился на факторах принятого решения.

«В сентябре годовая инфляция достигла 12,9% и складывается выше наших прогнозов. Ключевыми драйверами роста остаются продовольствие и платные услуги. После некоторого замедления в июле сервисная инфляция вновь ускорилась до 15,3% в августе и сохранилась на этом уровне в сентябре. Растет стоимость как регулируемых (30,4% г/г), так и рыночных услуг (13,4% год к году). Продовольственная инфляция достигла 12,7% против 11,2% в июле и 11,7% в августе в условиях высоких мировых цен на продукты питания и роста издержек производства. Непродовольственная инфляция ускорилась до 10,8% (9,5% – в июле и 9,7% – в августе), чему способствуют рост цен на ГСМ и устойчивый спрос со стороны экономики. В частности, рост ГСМ в сентябре составил 11,9% (г/г).

Месячная инфляция в сентябре ускорилась до 1,1% (0,7% – в июле и 1% – в августе). Показатели базовой и сезонно очищенной инфляции также заметно выросли, указывая на усиление проинфляционного давления в экономике», – перечислил спикер.

Инфляционные ожидания населения на год вперед составили 13,2%. Они остаются волатильными, а в ответах респондентов сохраняется высокий уровень неопределенности. Долгосрочные ожидания населения по росту цен находятся на уровне 14%.

Прогнозы профессиональных участников рынка по росту цен выросли на 2025 год – с 11,3 до 12%, а на 2026 год – с 9,5 до 10%.

Между тем, как отмечает председатель НБ, экономика Казахстана продолжает расти быстрыми темпами. Рост ВВП за 8 месяцев 2025 года достиг 6,5% г/г.

Спрос населения на товары и услуги остается устойчивым. В условиях снижения реальных доходов расширение спроса происходит за счет потребительского кредитования и возможного использования накопленных сбережений.

Темпы роста розничной торговли ускорились, основной вклад вносит покупка непродовольственных товаров. В условиях реализации государственных жилищных программ увеличился спрос на жилье и, как следствие, на сопутствующие товары, такие как мебель, бытовая техника и так далее. Это создает дополнительное давление на цены.

Инвестиционная активность остается достаточно высокой – рост за январь-август составил 14,3% (г/г). Доля бюджетных средств в инвестициях достигла 23% от общего объема. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года их объем увеличился на 42,6%.

Индекс деловой активности (ИДА) остается в положительной зоне с марта 2024 года и отражает оптимизм предприятий в отношении деловой среды.

Таким образом, тенденции внутри экономики свидетельствуют о сохранении давления на цены, что находит отражение в текущей динамике инфляции, подытожил глава НБ.

Вместе с тем уровень неопределенности в мире остается повышенным на фоне торговой политики США и геополитических рисков, а также торговых ограничений. Мировые цены на продовольствие также находятся на повышенных уровнях. Из-за геополитических рисков цены на нефть складываются несколько выше, чем заложено в базовом сценарии.

«Показатели инфляции за последние месяцы сигнализируют об усилении инфляционного давления. Инфляция находится выше прогнозов, отклонилась от траектории устойчивого снижения к цели на пути к таргету. Ускорение инфляции вкупе с ослаблением курса тенге существенно смягчили денежно-кредитные условия. Всё это потребовало от нас значимого повышения базовой ставки, чтобы вернуть необходимую умеренную жесткость денежно-кредитных условий и, самое главное, предотвратить рост инфляции…

Инфляция сейчас является наиболее актуальной повесткой государственной политики. В условиях быстро растущей экономики ускорение инфляции обесценивает реальные доходы населения. Реальные доходы, к сожалению, показывают снижение, реальные зарплаты стабилизировались. В июле наблюдалось максимальное за последние 2,5 года сокращение реальных доходов. Безусловно, это на фоне высокой инфляции.

Поэтому комплексная работа по снижению инфляции является задачей номер один для Национального банка и Правительства. Мы продолжим активное взаимодействие с Правительством в части корректировки параметров тарифной политики в рамках работы по обновлению Комплекса мер по контролю и снижению уровня инфляции», – заверил спикер.

Нацбанк продолжит реализовывать дополнительные меры в рамках денежно-кредитной и макропруденциальной политик.

1. Повышение минимальных резервных требований (МРТ) согласно 3-этапному плану повышения до сентября 2026 года. Это усилит антиинфляционные меры, сократив печатание денег для выплаты вознаграждений по инструментам ДКП и снизит избыточную денежную массу в экономике.

2. Зеркалирование операций по золоту. В рамках этой меры за 9 месяцев этого года изъято 2,3 трлн тенге. До конца года планируется изъять дополнительно 1,4 трлн тенге. Это снизит эмиссионный/инфляционный эффект и не допустит новой ликвидности.

3. Ведется активная работа по охлаждению рынка потребительского кредитования. Был введен секторальный контрциклический буфер капитала в отношении займов физлиц. Так, с 1 апреля 2026 года банки будут поддерживать дополнительный буфер капитала в размере 2% от риск-взвешенных активов портфеля физлиц, что по текущим данным оценивается в 463,5 млрд тенге.

Также был снижен уровень годовой эффективной ставки вознаграждения (ГЭСВ), в частности, по потребительским кредитам с 56 до 46%.

В части коэффициента долговой нагрузки ужесточены подходы по валидации дохода заемщика на предмет отсутствия завышения дохода за счет дублирования источника дохода, пополнения дебетовой карты, депозитов и так далее.

Кроме того, с 1 января 2026 года будет введено дифференцированное налогообложение в отношении розничного кредитования. Так, КПН по доходам от розничного кредитования и прочим видам доходов банков составит 25% (по кредитованию бизнеса – 20%).

«Национальный банк совместно с Агентством по регулированию и развитию финансового рынка продолжит реализовывать уже принятые меры, а также выработает ряд других, направленных на снижение темпов потребительского кредитования и снижение инфляции в целом.

Будет проработан вопрос дальнейшего повышения секторального контрциклического буфера капитала в отношении займов физлиц. В рамках совершенствования методологии будет проведена ревизия критериев доходов, используемых в расчете коэффициента долговой нагрузки (КДН). Кроме того, для ограничения роста совокупной долговой нагрузки населения будет активирован новый макропруденциальный инструмент – коэффициент долга к доходу (КДД).

Совместно с Правительством и АРРФР будут выработаны подходы по регулированию сектора BNPL, то есть так называемых рассрочек.

Все перечисленные меры, безусловно, будут помогать бороться с инфляцией, однако главным инструментом денежно-кредитной политики остается базовая ставка, и именно ее уровень определяет денежно-кредитные условия. Поэтому мы сегодня повысили базовую ставку до уровня, который возвращает умеренную жесткость денежно-кредитной политики», – обосновал Тимур Сулейменов.

Последнее на этот год решение по базовой ставке будет принято в ноябре с учетом обновленных прогнозов инфляции и других макроэкономических показателей.

Если текущий уровень жесткости окажется недостаточным для стабилизации инфляции, будет рассмотрена целесообразность дополнительного ужесточения.