Инфляция остается высокой – глава Нацбанка

По итогам 2025 года инфляция повысилась до 12,3%. Пик инфляции был зафиксирован в сентябре на уровне 12,9%. В декабре наблюдалось замедление роста цен, в основном в непродовольственных товарах и услугах, на фоне умеренно жесткой денежно-кредитной политики, снижения тарифов и других мер по сдерживанию инфляции.

Тем не менее ценовое давление в экономике остается повышенным. Ускоряется продовольственная инфляция, растут инфляционные ожидания населения и бизнеса на фоне налоговой реформы и ожиданий по НДС. Базовая годовая инфляция все еще остается на высоком уровне, что свидетельствует об устойчивом характере инфляции и инерции ценовых процессов.

Экономическая активность в стране остается высокой, внутренний спрос сохраняется на повышенных уровнях, несмотря на снижение реальных доходов населения и замедление потребительского кредитования.

Динамика инфляции по итогам декабря 2025 года:

• Годовая инфляция немного замедлилась до 12,3%.
• Продовольственная инфляция – 13,5%, рост цен на мясо и мясопродукты – 22,6% (максимум с января 2012 года), высокие темпы также по баранине, кондитерским изделиям, цветной капусте, яблокам, рыбе, фруктам, маслам и жирам.
• Непродовольственные товары – рост 11,1%, в месячном выражении – 0,7% (против 0,9% в ноябре).
• Инфляция в сфере услуг замедлилась до 12%, без учета коммунальных тарифов – 12,9%.
• Месячная инфляция в декабре – 0,9%.

Показатели устойчивой инфляции остаются повышенными: сезонно скорректированная инфляция выросла с 0,7% до 0,8%, медианная базовая оценка – 0,8%.

Инфляционные ожидания населения на год вперед повысились до 14,7% (в ноябре – 13,6%), прогнозы профессиональных участников рынка на 2026 год – с 10% до 10,8%. На пятилетнем горизонте – снижение до 14,3%.

Национальный Банк подчеркнул, что базовая ставка с высокой вероятностью будет сохранена на текущем уровне в течение полугодия 2026 года, что необходимо для снижения инфляции и закрепления устойчивой дезинфляции.

Несмотря на вызовы в течение 2025 года, Национальный Банк совместно с Правительством и Агентством по регулированию и развитию финансового рынка принял ряд важных решений, которые реализуются уже сейчас для снижения инфляционного давления в экономике. Ключевыми вызовами прошлого года, прежде всего, стали высокие объёмы фискального стимулирования, в том числе за счёт роста изъятий из Нацфонда (изъятия из НФ в 2025 году составили 5,341 трлн тенге), высокие темпы потребительского кредитования.

«Ответом на данные вызовы стала комплексная антиинфляционная политика, которая нашла отражение в Программе совместных действий по макроэкономической стабилизации и повышению доходов населения на 2026-2028 годы. В результате координации была намечена бюджетная консолидация, которая предусматривает снижение проциклического фискального воздействия на экономику с 2026 года.

Со стороны Национального Банка приняты меры по сокращению структурного профицита ликвидности и переходу к монетарной нейтральности. Ключевыми инструментами стали механизм зеркалирования операций по покупке золота и поэтапный пересмотр минимальных резервных требований для банков. Это привело к дополнительному значительному изъятию избыточной ликвидности банковского сектора и формированию более сбалансированных денежно-кредитных условий.

Совместно с АРРФР существенно усилен макро- и микропруденциальный блок политики. Основной фокус был направлен на охлаждение потребительского кредитования, как одного из каналов проинфляционного давления. Повышаются требования к качеству кредитования и долговой нагрузке заёмщиков.

В результате темпы роста выдач новых беззалоговых потребительских кредитов существенно замедлились: по итогам 11 месяцев 2025 года выдачи выросли на 7,3% в годовом выражении. Мы ожидаем, что по итогам полного года этот показатель еще сократится примерно на 1 процентный пункт. Это значительно ниже инфляции и темпов роста номинального ВВП.

Таким образом, ключевые проинфляционные риски прошлого года на данный момент купированы.  Первые результаты начали проявляться в последние месяцы. При этом говорить о системном снижении инфляции пока преждевременно. Инфляция остаётся высокой», – констатировал Тимур Сулейменов.